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滬銅中期下跌趨勢難以改變

2019/06/07 来源:鞍山信息港

导读

沪铜中期下跌趋势难以改变在良好的美国非农就业数据“逼宫”QE以及中国悲观的经济数据预期的打压下,沪铜主力合约1311反弹至50450后连

  沪铜中期下跌趋势难以改变

  在良好的美国非农就业数据“逼宫”QE以及中国悲观的经济数据预期的打压下,沪铜主力合约1311反弹至50450后连续几个交易日增仓放量下跌,铜价中期下跌的趋势难以改变。

  美國退出QE預期增強,歐洲經濟難逃衰退泥潭

  数据显示,美国6月季调后非农就业人口增加19.5万人,超出了市场预期的增加16.5万人,6月失业率为7.6%,与5月持平,良好的数据表明就业市场形势稳步改善,进一步巩固了美联储会在今年9月逐步减少购债,并且在2014年中结束购债的预期,此助力美元指数攀升至三年的高峰,令铜等大宗商品承压。

  欧洲方面,由于财政紧缩问题,葡萄牙财长和外长24小时内先后辞职,该国政治动荡加剧,10年期国债收益率7月3日上涨102个基点至7.74%,为去年12月19日以来新高,加剧了市场对欧洲债务危机的担忧。实质上,欧洲债务危机远没有离市场而去,要彻底解决欧债危机,必须进行制度改革,欧盟现行的货币政策(降息、SMP、LTRO、OMT等)更多的是向市场注入流动性,是一种短期的应对机制,治标不治本。虽然欧元区经济差的时期已经度过,但是欧元区经济仍难逃衰退泥潭,这将减少市场对铜的需求,增加铜价的下行压力。

  新一届政府对经济增速下滑的容忍度提升

  公布的中国6月官方PMI为50.1%,创下4个月新低;6月汇丰PMI录得48.2,不仅低于5月的49.2,而且低于此前公布的初值48.3,显示制造业增速下滑,利润空间持续萎缩。市场预期二季度GDP增速或下探至7.5%,降至年初制定的7.5%的目标,延续弱势格局。不过,当6月份银行间同业拆借利率大幅攀升时,央行与过去几年银行“钱荒”则放水不同,仍一如既往的保持淡定,可见新一届政府在调整经济结构,进行产业升级的同时对中国经济增速下滑的容忍度在提升,对稳健的货币政策与金融改革的立场坚决,短期出台刺激性货币政策的可能性不大。

  下游消费进入淡季,去库存道路漫长

  调研显示,6月全国线缆企业开工率与5月持平为84.7%,其中大型企业6月开工率进一步增长1.85%至89.08%,大型企业中以电缆企业为主,电缆需求在电项目、工程项目、铁路路建设项目持续推进下,订单保持稳定,其上半年铜消费增幅约在15%一线。但相比之下,中小型企业开工率下降较为明显,环比降幅为6.61%,开工率仅为73.73%,主要因为该部分企业中漆包线生产企业居多,6月随着家电生产走低,漆包线进入行业性淡季。进入7月的消费淡季,大型企业有国家招标订单的支撑,但下游仍充斥着不少中小企业,而且这部分企业从占比上依旧占据优势,线缆企业整体面临着订单开工下滑的情况。

  供应方面,近期进口铜大量报关进口,国产铜产量继续高位运行未如冶炼企业宣称的减产,市场供应压力凸显,沪铜库存仍居于高位,在国内进行结构转型的过程中去库存道路漫长。

  后市行情展望与操作建议

  技术上看,沪铜主力合约1311在6月下跌以来的50%的关口以及6月19日向下跳空缺口50500的双重压力下反弹夭折,沪铜中期下跌的趋势并没有改变。建议趋势交易者前期空单可以继续持有,在47500—48000之间可以考虑部分止盈。

  (作者单位:中原期货)

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